5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gō漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zh漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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