4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及(jí)出(chū20mm等于多少厘米 20mm是多大)苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨7920mm等于多少厘米 20mm是多大2元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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