近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可热(rè)的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大(d台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思à)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业(yè)的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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