今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报E八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇TF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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