金(jīn)融(róng)界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国民经济运行情况新闻(wén)发布会。现场有(yǒu)记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计(jì)局如何看待(dài)未来的走(zǒu)势？

　　国家统(tǒng)计(jì)局新(xīn)闻发言人(rén)、国民(mín)经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价格(gé)低位运行(xíng)主要是阶段性的(de)，当前中(zhōng)国经济(jì)不存在通缩，总的来看(kàn)，下(xià)阶段也不会出现通缩。从CPI的(de)情况来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段性因素影响。

　　一(yī)是食品(pǐn)价格的回(huí)落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足的。进入4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带(dài)动了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是(shì)能源(yuán)价(jià)格降(jiàng)幅(fú)扩大。今年以来(lái)，受到(dào)世界经济复苏乏力、全球(qiú)能源(yuán)价格总体(tǐ)上(shàng)趋于回落，对国内居民消费(fèi)汽柴油(yóu)价格(gé)输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是(shì)国内部分(fēn)耐用消费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今年以来，受到汽车(chē)优惠(huì)补(bǔ)贴政策去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放标准在今年(nián)7月份切换，车(chē)企降价促销力度加大，带(dài)动了(le)价(jià)格的下行。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油(yóu)小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四是上年(nián)同期对比基数走高。上年同期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格(gé)进(jìn)入到上涨周期等(děng)因素的影(yǐng)响，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际油价(jià)高涨，带动(dòng)了(le)CPI中(zhōng)能(néng)源(yuán)价格上升。在这些因素共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　付凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食品和(hé)能源(yuán)由于受到(dào)短期因素影响，往(wǎng)往波动会比(bǐ)较大，看(kàn)价格(gé)总(zǒng)体的状况，更(gèng)重要的还(hái)要看核心(xīn)CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅(fú)和上(shàng)月相同，总体保持(chí)基本稳定。从核心CPI目(mù)前的情况来看(kàn)，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和(hé)疫情(qíng)前(qián)相比还是偏(piān)低的，很重要的(de)原因是服务需求仍(réng)在恢(huī)复(fù)中(zhōng)，相关价(jià)格涨幅跟过(guò)去相比偏(piān)低(dī)。

　　他表(biǎo)示，随着经(jīng)济(jì)社会恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游、交通、住(zhù)宿(sù)、餐饮等(děng)价格(gé)涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来随(suí)着(zhe)服(fú)务消费需求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归(guī)到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今(jīn)年以来受到(dào)国内外多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主要影(yǐng)响因素(sù)有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年以(yǐ)来(lái)受到世界经(jīng)济恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有(yǒu)色价格(gé)出现(xiàn)下降，4月份石油和天然(rán)气开采(cǎi)业(yè)价格下(xià)降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格(gé)下(xià)降(jiàng)9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需求不(bù)足(zú)。经济恢复常态化运行以后，部分(fēn)行(xíng)业产(chǎn)能供给充(chōng)裕，但市场需(xū)求(qiú)相对(duì)不足，价(jià)格有所下(xià)降。比如(rú)煤炭(tàn)产能继续释放，进口持续增加(jiā)，而电煤(méi)需求季(jì)节性减少，市场进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市场需求还在(zài)恢(huī)复中，价格出现下(xià)降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动(dòng)翘尾(wěi)下拉影响加(jiā)大。4月份上年价(jià)格(gé)翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性(xìng)影响还会持续(xù)，国内市场需(xū)求(qiú)仍(réng)在恢复中，部分(fēn)工业品价格短期下(xià)行(xíng)情况还会延(yán)续。但(dàn)是(shì)随着国内(nèsrds是什么意思，srds是什么意思啊i)经济恢复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前我国经济没(méi)有(yǒu)出现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行(xíng)发布(bù)的一季度货币政策报告也提及通缩(suō)。报告提(tí)到，我国(guó)通(tōng)胀(zhàng)水平处(chù)于(yú)温和区(qū)间(jiān)。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时(shí)间差和基数效应(yīng)有关。我国经济运行开局良(liáng)好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月(yuè)运行(xíng)在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济保持正(zhèng)常(cháng)增(zēng)长(zhǎng)态(tài)势，CPI阶段性(xìng)回(huí)落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力(lì)支持下，国内生产持续(xù)加(jiā)快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持(chí)在较高景气(qì)区(qū)间；农副(fù)产品生(shēng)产稳定、物(wù)流渠(qú)道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经(jīng)济生产(chǎn)、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环(huán)节本身有个(gè)过(guò)程(chéng)，加(jiā)之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收(shōu)srds是什么意思，srds是什么意思啊入预期不(bù)稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也(yě)一定程度影(yǐng)响当期消(xiāo)费。

　　三是基(jī)数效(xiào)应明显(xiǎn)。去年国际(jì)油(yóu)价一度(dù)逼(bī)近140美元大(dà)关，今年(nián)以来已回落至(zhì)80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电(diàn)燃(rán)料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价(jià)格反(fǎn)季(jì)节上涨，对今年也(yě)存(cún)在高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观经济数据同样(yàng)存在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数(shù)作用下今年(nián)二季度GDP增速可能(néng)明显回(huí)升(shēng)。

　　未来(lái)几个月受高基数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去(qù)年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基(jī)数影响。但要看到，随(suí)着基数降低，特(tè)别是政策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥(huī)充分作(zuò)用(yòng)，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋(qū)于弥合(hé)，预计(jì)下半(bàn)年CPI中枢可能温(wēn)和(hé)抬升，年(nián)末可(kě)能(néng)回(huí)升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当(dāng)前(qián)我国经济没(méi)有出现通缩(suō)。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具(jù)有下(xià)降趋势，且(qiě)通常伴随经济(jì)衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对(duì)较快，经济运行(xíng)持续好转，不(bù)符(fú)合通缩的特征。

　　中长期(qī)看，我国(guó)经济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适(shì)度，居民预期稳(wěn)定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通(tōng)缩是个伪命题，担忧大(dà)可不必(bì)

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅(jǐn)以(yǐ)物(wù)价(jià)回落(luò)来(lái)评(píng)判经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济(jì)的周期性波动主要(yào)由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟随(suí)需求变化而变化(huà)，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求(qiú)才刚刚开始修复(fù)，对价(jià)格(gé)的提振(zhèn)尚不明显，使得(dé)物价指标低位徘(pái)徊，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持(chí)续修复(fù)，显示经济处于(yú)复(fù)苏初期。以企业中(zhōng)长(zhǎng)期资金(jīn)来源刻画的有效(xiào)社融增(zēng)速(sù)，去年9月以来(lái)持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融变化领先经济2个(gè)季度(dù)左右的经验(yàn)规律，本轮(lún)信(xìn)用扩张会带(dài)动经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济指标已有所体现。

　　年(nián)初以(yǐ)来物价的回落，受基数(shù)、供给和外需等影(yǐng)响(xiǎng)较大；伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬(tái)升。除去(qù)年基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格回落，及油、气价(jià)格回落等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活(huó)动相关服务、衣(yī)着(zhe)等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回(huí)升、PPI在(zài)年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策(cè)托(tuō)底无用？周期启动，渐入(rù)佳(jiā)境

　　经(jīng)济复苏初(chū)期(qī)，资金存在一定(dìng)空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资(zī)金(jīn)空转多(duō)发生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分(fēn)资金滞留在(zài)金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大(dà)，去年底以来也有类似特征；有所不(bù)同的是，当前资金多滞(zhì)留在(zài)银行体(tǐ)系(xì)、而不是非(fēi)银金融机(jī)构，与居民(mín)理财回表、购房(fáng)偏弱带来的居民(mín)与企业(yè)之间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不(bù)同，使(shǐ)得信用(yòng)派生驱动和(hé)表征(zhēng)不同过(guò)往，企业有效信用派生自(zì)去(qù)年9月以来持续(xù)改善，而房地产相关(guān)融资拖累总体信(xìn)用派(pài)生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用(yòng)扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明(míng)显快于企业；相较之(zhī)下，本轮(lún)信(xìn)用修复(fù)主要靠(kào)企(qǐ)业(yè)融资扩(kuò)张(zhāng)，有(yǒu)效(xiào)社融从去年9月开始持续回升，而居(jū)民信(xìn)贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)济效应不同过往，有效(xiào)信用派生对企业行(xíng)为的(de)支持已开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金加速(sù)流向制造(zào)业，而房(fáng)地(dì)产相关融资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造业投资表现(xiàn)显著强于房地(dì)产；伴随融资的持(chí)续(xù)改(gǎi)善，企业资(zī)本开支(zhī)在1季度有所扩大(dà)。但房地(dì)产“缺位”，压(yā)低了信用派生和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹后走弱(ruò)，主要(yào)缘于场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容(róng)易产(chǎn)生悲观情绪。疫(yì)情政策(cè)调(diào)整，放大(dà)了“春节效应”带来的经济(jì)波(bō)动，部分高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后出现走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中，偏消费端的活动多在2月底之(zhī)后(hòu)走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚一点(diǎn)，导致宏观(guān)数据屡超预期的同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能的修复已然(rán)开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠居民出行(xíng)和企业消费，后(hòu)半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善、企(qǐ)业经(jīng)营活动正(zhèng)常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和弹(dàn)性不宜低估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等服务业(yè)，及稳增(zēng)长(zhǎng)相关行(xíng)业招工(gōng)需求在逐步修复，有(yǒu)助于推动收(shōu)入与(yǔ)消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信(xìn)号(hào)也在累(lèi)积。地(dì)产(chǎn)大周期向(xiàng)下(xià)已(yǐ)是(shì)共识，地(dì)产(chǎn)链条(tiáo)修(xiū)复(fù)会(huì)弱于传统周期；但(dàn)小周期超调后(hòu)的修复(fù)出现一些“积(jī)极”信(xìn)号(hào)。1）高(gāo)能级城市地产供(gōng)给增多、质量改(gǎi)善，利(lì)于需求释(shì)放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地(dì)区棚改加码（可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)增长近60％）、中西部地(dì)区(qū)收入(rù)修复(fù)等，有利(lì)于(yú)稳定低能级城市需(xū)求(qiú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 srds是什么意思，srds是什么意思啊