银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)盘中跌幅(fú)一(yī)度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新(xīn)历史(shǐ)新低，市值(zhí)一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报(bào)道，知情人士(shì)说(shuō)，几个星(xīng)期以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了务寻找买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担(dān)心承担(dān)过多风(fēng)险。目前可能的解决方(fāng)案(àn)是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险(xiǎn)公司接(jiē)管该银(yín)行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政府担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道(dào)，白(bái)宫或(huò)美(měi)国财政部无意(yì)干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知(zhī)道这家银(yín)行能(néng)否(fǒu)在未(wèi)来的日子继续经(jīng)营下去，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保险公司是否会对此家银(yín)行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是(shì)联邦存款保(bǎo)险公司的接管(guǎn)）目前(qián)正变得越(yuè)来越有(yǒu)可能(néng)，因(yīn)为第一共和(hé)银(yín)行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面，今(jīn)天凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报(bào)告(gào)显示美(měi)国上周原油库(kù)存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济(jì)数据(jù)，对美国(guó)经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，第一共(gòng)和银(yín)行收(shōu)跌近(jìn)30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称(chēng)，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银行(xíng)从美(měi)联(lián)储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来(lái)的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径(jìng)“扑(pū)朔(shuò)迷(mí)离(lí)”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险不断，让(ràng)美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一(yī)边(biān)是仍然高企(qǐ)的(de)通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大(dà)的(de)经济(jì)衰退阴霾，美联储(chǔ)会(huì)如(rú)何选择，无疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美(měi)联储货(huò)币(bì)政策，大(dà)概率还是维持加息的(de)大方向，只不(bù)过加息力(lì)度会维(wéi)持25个基(jī)点，不会像去年那(nà)样以50个基点的(de)大力度(dù)加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个百(bǎi)分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月住房租(zū)金价格指数(shù)增(zēng)速(sù)高达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银(yín)行(xíng)业危机引发了经济(jì)减(jiǎn)速，但是(shì)据我们测算当前美国(guó)私人部门资(zī)产负债表(biǎo)受冲击的(de)影响大约将在三、四(sì)季度出(chū)现(xiàn)，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联(lián)储货(huò)币政策转向。从(cóng)历史上美联储加息的经验(yàn)来看(kàn)，高通胀下的(de)美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外，美国地区银(yín)行担忧(yōu)引发银行股(gǔ)大跌(diē)，但由于当前美国(guó)商业银(yín)行危机主要(yào)是资产负(fù)责错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机(jī)时那样(yàng)的产品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席(xí)宏(hóng)观分析师赵旭(xù)初(chū)同样(yàng)认(rèn)为，由美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系(xì)统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的可能性是(shì)较小的，基于(yú)此，美联储也不会轻易改(gǎi)变(biàn)“显(xiǎn)著控(kòng)制通胀(zhàng)”的(de)目标。“从(cóng)硅谷银(yín)行的(de)事件来看，政策部门应对危(wēi)机(jī)的速度和(hé)积极性(xìng)非(fēi)常高(gāo)，在(zài)这种形式(shì)下，去(qù)押注系统性风险发生(shēng)概率比较低的。对于通胀率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定(dìng)降(jiàng)息概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测(cè)也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出现了(le)几乎失控的风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在(zài)这个通(tōng)胀水平预测下(xià)，美联储是(shì)不会在7月份就去(qù)做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从几十年来的最高水平进一步回落多少(shǎo)这一(yī)争(zhēng)论(lùn)，全球知名机构(gòu)的基金经理们也(yě)开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一方是安(ān)联环球投资和西部信托等公司(sī)认为，美联储和其他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面取得胜利，即(jí)使这意味着继续加(jiā)息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘(zhān)性极强(qiáng)的通胀(zhàng)，美联储和其他(tā)央行(xíng)的政策制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终可(kě)能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目(mù)标的通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费(fèi)来(lái)看，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下(xià)降，消费支出增速放(fàng)缓是确(què)定性事件(jiàn)，说明未来(lái)美国经济继续减速也是(shì)大概率事件。然(rán)而(ér)，由于美国居民消费(fèi)支出增速(sù)虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以(yǐ)验(yàn)证这一点。不过，随着(zhe)美国居民利息支出(chū)占可支(zhī)配收入的比(bǐ)例(lì)越来越(yuè)高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速加快导致大规模恐慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的下降和最(zuì)近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡(kǎ)违(wéi)约率上升是(shì)相匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行(xíng)的(de)环境下(xià)，居民部门(mén)的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上(shàng)会(huì)有恶化也是情理(lǐ)之(zhī)中；但美国(guó)居民部(bù)门已经经过了十年(nián)的去杠(gāng)杆，本(běn)身资(zī)产(chǎn)负债(zhài)处于一(yī)个相(xiāng)对健康的状况，这也是为何即便消费(fèi)信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升(shēng)，美国(guó)居民部门的(de)消费贷款仍(réng)然在继(jì)续扩(kuò)张(zhāng)，这显示着美国居(jū)民部门的需求仍然十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的(de)背景，一是按照(zhào)历史经验看(kàn)，海外加息结束到(dào)降息之间就是一个容易(yì)出风(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了fēng)险的时间段；二是能够激发风险偏(piān)好的(de)中国这边的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比高点接近看到，在中国(guó)没有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对全球(qiú)经济的(de)预期想要进一步边际(jì)改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的主(zhǔ)线(xiàn)题材(cái)下跌(diē)与(yǔ)海外(wài)银(yín)行业危机(jī)共振成为了一个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今年大的宏观(guān)周期和前(qián)几年有所不(bù)同，国内(nèi)和(hé)海外出现明(míng)显的周期背(bèi)离，且海外的(de)政(zhèng)策部门(mén)应对危机的速度又(yòu)很快，所以不至于出现单(dān)边的持续性共振，这就导致各类风险资产(chǎn)难(nán)以出现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适(shì)的操(cāo)作(zuò)思路应该是(shì)“在下跌时(shí)不过(guò)分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下(xià)行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金(jīn)属板(bǎn)块全(quán)面下行。沪(hù)铜主力合约(yuē)2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示(shì)，整体(tǐ)来看，有色(sè)金属的(de)全面下行(xíng)有两个利空背(bèi)景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议息会(huì)议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前(qián)流(liú)出规避不确定性风险；三(sān)是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪(xù)骤然升(shēng)温(wēn)，美股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元指(zhǐ)数(shù)快速(sù)回(huí)升，成为有色板块全面下行的(de)直接触(chù)发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市(shì)场(chǎng)的扰(rǎo)动较(jiào)大。市场一直在衰(shuāi)退(tuì)论(lùn)和(hé)加息预(yù)期之(zhī)间(jiān)摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和全(quán)球经济前(qián)景感(gǎn)到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得(dé)加息预(yù)期降(jiàng)低。加息(xī)预期降低(dī)后又不得不面对高企的(de)通(tōng)胀(zhàng)数据，美(měi)联(lián)储喊话加息不应停止，市场又继续(xù)预测衰(shuāi)退，周而(ér)复始。”国海良时期货(huò)有色金(jīn)属分(fēn)析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五(wǔ)一假期，之前看(kàn)多(duō)需(xū)求修复的情(qíng)绪慢慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还(hái)在(zài)区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显，而(ér)镍(niè)和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了二季度是(shì)有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月的(de)开局(jú)延续(xù)了(le)需求的强(qiáng)预(yù)期，有色一度出(chū)现触底(dǐ)反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却(què)出现不一样的(de)声音。一(yī)是精(jīng)炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加(jiā)工和镀锌(xīn)板等行业样本企业(yè)开工率却出现(xiàn)接连下降，社(shè)会(huì)库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企业订单(dān)难以为继(jì)，且产成(chéng)品库(kù)存较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况(kuàng)，或者说3月份的高开工透(tòu)支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说(shuō)，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加息’的(de)宏观环境并不支(zhī)持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将到来，资(zī)金从有色市场流出规避不确(què)定性(xìng)风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨(zuó)日有(yǒu)色价格(gé)快速回(huí)落也是近段时间对利空因素的集(jí)中(zhōng)体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节(jié)前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和旺季(jì)慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下(xià)降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到(dào)目前的(de)状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂(zá)之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观(guān)面上(shàng)的(de)市场预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流观点认为加息(xī)已近(jìn)尾声，最坏(huài)的时候已经(jīng)过去，但(dàn)今年可能不会降息。我们要(yào)警惕这种市场过于一(yī)致(zhì)的情(qíng)况。因为美通胀高位(wèi)持(chí)续，美(měi)联储(chǔ)的结(jié)果导向很可能使得加息时间或者幅度超(chāo)预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要(yào)的(de)是，有色板块多数品种供应增加(jiā)总体比较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个(gè)周期(qī)是向下而不是向上。因(yīn)此，我对(duì)整个(gè)板块还是持(chí)中线偏空思(sī)路，投(tóu)资者可(kě)以用振荡的(de)策略去(qù)操作。”何(hé)燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未(wèi)来的(de)预(yù)期(qī)，更多的(de)是反映市场对未来(lái)一(yī)个季度、半年度甚(shèn)至(zhì)更长时(shí)间(jiān)的需求预期(qī)，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为，其(qí)对有色板块的(de)短期或短线影响并(bìng)不显著(zhù)，短期可关注(zhù)供求(qiú)现(xiàn)状与价格趋(qū)势的关系(xì)以及可能突发的(de)风险事件上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心的是在多空(kōng)分歧(qí)的位(wèi)置和时间节点突(tū)发未知(zhī)的风(fēng)险事(shì)件，从而(ér)放大了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的(de)压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了