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不可名状的意思解释一下，不可名状的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍处于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得不可名状的意思解释一下，不可名状的意思到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产不可名状的意思解释一下，不可名状的意思能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较(jiào)高。同(tóng)时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年(nián)高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确定(dìng)性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。