A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台(tái)最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再后来(lái)，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的(de)消费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业务的(de)需求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发市(shì)场热议(yì)。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅(máo)台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ong>超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本(běn)质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上 align="center">

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动力(lì)。此外，公司(sī)移(yí)动云(yún)收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到(dào)503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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