4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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