一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ET手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越F扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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