编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重>

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重他的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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