近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(y马云移民到哪国籍uán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货(huò)市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(ch马云移民到哪国籍ǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而马云移民到哪国籍有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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