金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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