5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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