今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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