射(shè)频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资(zī)快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及(jí)金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股价(jià)仍(réng)略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机增速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射(shè)频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集中且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游(yóu)去库存周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，公(gōng)司产(chǎn)品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结(jié)构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情况下，慧智微开启(qǐ)了对(duì)外(wài)融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这(zhè)一阶段对(duì)慧(huì)智微进入了慧智微的(de)股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看(kàn)，大基金(jīn)二期在投资慧(huì)智微的(de)近(jìn)两年时(shí)间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮(lún)持续(xù)加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前(qián)有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市(shì)场对(duì)智能手机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年(nián)的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的(de)温和增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元(yuán)每(měi)股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股(gǔ)价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正(zhèng)呈现出(chū)一(yī)片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频(pín)芯(xīn)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟(zhōng)林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计(jì)未来每个射频(pín)细分赛道还会(huì)有更多竞(jìng)争者进入，往后三年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)将面(miàn)临(lín)更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对(duì)射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近(jìn)50家，且(qiě)投资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等公司(sī)正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建(jiàn)设(shè)、总部基地及上海和(hé)广州研(yán)发中心(xīn)建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增(zēng)加头(tóu)部客(kè)户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产品上加大(dà)对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布(bù)局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系(xì)列。

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