近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐祈使句例子英语，祈使句例子10个渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(k祈使句例子英语，祈使句例子10个uān)松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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