核心(xīn)观(guān)点:在当前(qián)经(jīng)济恢复(fù)的不(bù)确(què)定性下，高(gāo)股息(xī)策(cè)略有望(wàng)以其确(què)定的股息收(shōu)入和较高的安全边际为投资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳健，分红(hóng)率高而(ér)稳(wěn)定，估值处于历史低位(wèi)，银行板块将成为高股(gǔ)息策略(lüè)的理想增配(pèi)板块。

　　高(gāo)股息策略是(shì)以股息率为投资要(yào)素(sù)，选择(zé)股息率较(jiào)高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投资策略。高股息率一方面意味着公(gōng)司有较高的股利支付率，投资者(zhě)每年可(kě)以获得较高(gāo)的(de)股利收入作为绝对收益，另一(yī)方面意味着公(gōng)司估值较低，因此具备(bèi)一(yī)定(dìng)的安全边际，而且投资的成(chéng)本相(xiāng)对较低，长期持有(yǒu)还可以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高股息(xī)策略(lüè)的安全性(xìng)较(jiào)高，在市场下行阶段更加(jiā)抗跌(diē)，防御性更强(qiáng)。从当前宏观经(jīng)济的角度来(lái)看，疫情三年后经(jīng)济恢复仍(réng)然有较(jiào)大的不确(què)定性；从大类(lèi)资产(chǎn)的投资收益来看，目前可投资的资产不(bù)多，收益率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表的高(gāo)股息策略有望(wàng)取得相对不错的(de)收益。

　　高股息率想要取(qǔ)李宇春的现任丈夫是谁得较好的收(shōu)益就需要满足以下几个条件：1）在分子(zi)部分也就是(shì)股息端需要有一(yī)贯较高而(ér)且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股(gǔ)息的前提(tí)就(jiù)是行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母(mǔ)部分(fēn)也就是股价端估值低，因此安全边际(jì)比较(jiào)高，下降空间有限(xiàn)，波动(dòng)性较低；4）公司最(zuì)好有一定的成长性，股价有进一步(bù)提升的(de)可能(néng)

　　而银行板(bǎn)块恰好满足(zú)以上条件：1）上市(shì李宇春的现任丈夫是谁)银行过去三年的现(xiàn)金分红率整(zhěng)体(tǐ)都在24％以上，其中大行最高(gāo)，其次(cì)是股份行和城商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行(xíng)高分红的背后(hòu)也(yě)离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一(yī)季度来看，上市银行整体营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资产(chǎn)重(zhòng)定(dìng)价的(de)情况下能够保持正增殊(shū)为(wèi)不易。上市银行(xíng)整体净利(lì)润(rùn)同比+2.3％，行业利润增速高于营收(shōu)，拨备(bèi)与税收(shōu)优惠共同贡献(xiàn)利润释放(fàng)。预计随着大行重定价(jià)的压力(lì)过去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来(lái)，资产端收(shōu)益(yì)率将会逐步(bù)企稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下行和理财资金赎回的趋(qū)缓也会使得负债成(chéng)本有望进一步(bù)下行，净息差预计会在下半年提升(shēng)。资(zī)产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处(chù)于(yú)历史较(jiào)优(yōu)水(shuǐ)平，上市银行(xíng)不(bù)良率(lǜ)继续环比下降，基本处在2014年(nián)来历(lì)史(shǐ)低位，拨备覆(fù)盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各(gè)个(gè)板(bǎn)块(kuài)中最(zuì)低的。而(ér)从2010年到现在的(de)历史数据来(lái)看，银(yín)行板块的(de)PE分位(wèi)为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块的配(pèi)置安全边际和性(xìng)价比(bǐ)较好，作为低且稳定的分母也保证(zhèng)了(le)其比较高的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高的(de)板(bǎn)块，从去年底开始监(jiān)管开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，国资持股比例和今年以来(lái)的涨(zhǎng)幅也(yě)有43％的正相(xiāng)关性，中特估有(yǒu)望为投(tóu)资者带(dài)来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的(de)附加资本利得。

　　风(fēng)险提示(shì)事件：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及预期。

　　李宇春的现任丈夫是谁摘要选自中泰证券研究所研究报告(gào)：《银行板块与高股息策(cè)略：稳定收益的溢价》

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