近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成(chéng)为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资(zī)本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化(huà)的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少了这(zhè)一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营(yíng)面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这个行业可关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少持(chí)续(xù)、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一(yī)样（如(r关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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