5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhō世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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