海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母净(jìng)利润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续下(xià)滑，利润向(xiàng)下游转移(yí)；中游(yóu)制(zhì)造盈利增速走(zǒu)弱(ruò)，TMT降幅收窄，计算机和传媒(méi)表现(xiàn)亮眼；下游消费盈利改善幅(fú)度放(fàng)缓，券商和保险(xiǎn)盈(yíng)利大(dà)增。 数字经济归母净利(lì)单季同比(bǐ)已(yǐ)经开始回(huí)升(shēng)，AI和半(bàn)导体(tǐ)产(chǎn)业盈利有(yǒu)待改善，其冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟中受益于国产替代的半导体材料和半导体设备(bèi)维持较高增速，其中设备盈利加速(sù)增长；低(dī)碳经济(jì)景气度高位回落，新型(xíng)电(diàn)网盈利增速持续(xù)提升，主要受益于储能的快速发展。

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