“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是大冤种什么意思，大冤种是骂人吗我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ng>各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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