随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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