昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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