个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客(kè)户的(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功能也(yě)是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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