财联社5月18日讯(xùn)（编辑 jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。