A股“股王”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得(dé)益于当时瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企(qǐ)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担(dān)“提速(sù)降费”的(de)责任，也(yě)就不能无(wú)拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思023年计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入(rù)国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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