在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(ch不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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