今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好的(de)投资性(xìn室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过g)价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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