周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(c世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么hǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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