尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升(shēng)。字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的>数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。