近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(ji家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕é)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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