当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用(yòng)，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的(de)石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部(bù)分。迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子>

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需求难以消化供给的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超(chāo)跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到(dào)周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工(gōng)作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的(de)产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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