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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进一步提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(x抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗iàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第十次加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着(z抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗he)产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨(jǐn)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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