随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù好好记住我在你体内的感觉)年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达好好记住我在你体内的感觉供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng好好记住我在你体内的感觉)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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