北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式g>

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

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　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”