在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(suàn)机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季(jì)的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始。

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