2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖(táng)周期十分(fēn)准时，从(cóng)未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年一(yī)个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业(yè)协会发(fā)布的全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西(xī)前期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖(táng)产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要生产国和(hé)地(dì)区(qū)包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其中(zhōng)前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是(shì)否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑(tiāo)战极(jí)限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答案。

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