昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的(de标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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