金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0100块钱值多少美元，100美元是几百元钱.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(f100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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