近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压(yā)的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　德国对中国友好吗，德国对中国怎么样记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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