分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资(zī)比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基(jī)金资产规(guī)模较大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金融(róng)体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在(zài)10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄有人数量(liàng)连续20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提(tí)高(gāo)产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市(shì)场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的(de)经(jīng)营和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或(huò)者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行(xíng)的(de)证券市(shì)值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险事(shì)件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动(dòng)性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是(shì)为了(le)更高(gāo)流动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能(néng)会对一些追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对(duì)社会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全(quán)要求，有利(lì)于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将(jiāng)有(yǒu)提(tí)升，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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