分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货(huò)币(bì)市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对(duì)资本(běn)市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征的其(qí)他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风(fēng)险过度集中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本(běn)源的(de)主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与(yǔ)危机应(yīng)对等方面(miàn)的(de)能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者(zhě)间接与重(zhòng)要货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆(gān德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的(de)重(zhòng)要(yào)举措。部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报(bào)中国(guó)证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对(duì)预案的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

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