财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到错一个题就往阴里装一支笔半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(错一个题就往阴里装一支笔jī)4月24错一个题就往阴里装一支笔日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的(de)净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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