AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济(jì)发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的(de)一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。

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