随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gō没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩ng)应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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