尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证券(quàn)同样(yàn几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同g)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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