金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银(yí1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面n)行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立(lì)的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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