金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěn黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅g)人(rén)民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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