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七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值(七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰zhí)仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修复(fù)预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期(qī)间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报(bào)计七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰划，大(dà)幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例以及(jí)承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高(gāo)分红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高(g七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰āo)分红(hóng)的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。